Tipuri de titluri de stat și formarea pieței de obligațiuni corporative

Piața de obligațiuni corporative - un instrument de piață de finanțare a economiei. Tradiționale obligațiuni de stat împrumut de economii nu este în măsură să asigure dezvoltarea efectivă a acestui segment al economiei naționale. În prezent , nu există nici o rețetă unică , care ar duce la formarea timpurie a unei sfere eficiente de circulație a obligațiunilor corporative, onismogli fi complet înlocuit, de exemplu, obligațiuni de obligațiuni de împrumut valută de stat interne sau alte active pe piață o economie mixtă. Cu toate acestea, deja acumulat suficiente dovezi empirice legate de formarea și dezvoltarea piețelor naționale de active corporative în diferite țări din întreaga lume.

Fără îndoială, multe acte sunt scutite de impozitare a venitului din legăturile persoanelor juridice, precum și care să permită să includă costurile persoanelor juridice cu privire la emisiunea de obligațiuni în costul de producție, poate da un impuls pentru dezvoltarea sferei de circulație a obligațiunilor corporative în țară. În această lucrare, pe baza de generalizare teoretică a faptelor empirice, precum și din punctul de vedere al conformității cu caracteristicile economice ale pieței formulat legea conservării câștig economice pe piața primară de obligațiuni corporative, modelul de funcționare a obligațiunilor corporative.

Analiza pe termen lung a ratelor dobânzilor în dezvoltate și pe piețele emergente datoria a arătat că, la fel ca toate tipurile de titluri de stat, titluri de valoare corporative au locul lor în aceste piețe, iar randamentul lor este în rentabilitatea limitată a instrumentelor alternative.

Toate tipurile de titluri de stat pentru a limita limita inferioară a obligațiunilor corporative randament, la fel ca în structura sa de timp (plata dobânzii și tratamentul pe termen), cel mai apropiat de structura temporală a plăților de împrumut de obligațiuni. Este important pentru investitor la toate tipurile de guvern titluri au avut un randament mai scăzut decât obligațiunile corporative , cel puțin valoarea primei de risc, asa ca a fost profitabil să cumpere corporative , mai degrabă decât obligațiunile guvernamentale.

Limita superioară a randamentului obligațiunilor corporative este determinat de rata dobânzii la creditele bancare. La plasarea emitentul de obligațiuni își asumă riscul de non-plasarea de obligațiuni pe termenii propuși de el, așa cum sa măsurat prin randamentul. Pentru prețul emitentului emisiunii de obligațiuni ar trebui să fie mai atractiv decât rata dobânzii la creditele bancare, asa ca a fost avantajos să se plaseze o emisiune de obligațiuni, și să nu ia credite bancare.

Acceptabil pentru participanții pieței este nivelul de rentabilitate de obligațiuni corporative, emitentul, pentru a atrage investitori, oferind o primă pentru randamentul activelor de stat, dar este nevoie la rate mai mici decât facilitățile de credit bancare existente la valoarea DE. Prin urmare, un randament de piață funcțională a obligațiunilor corporative ar trebui să fie în cadrul acestor limite.

Pentru a se conforma cu interesele economice ale tuturor participanților la piață în randamentele obligațiunilor corporative nu poate fi mai mică decât cea deținută de tot felul de titluri de stat și costul împrumutului de obligațiuni nu poate depăși rata de creditare. În plus, costul împrumutului de obligațiuni va fi întotdeauna mai mare decât randamentul unei obligațiuni corporative ca o emisiune de obligațiuni este legată de costurile suplimentare de emisiune, plasarea, circulația și răscumpărarea de obligațiuni corporative. În cele din urmă, rentabilitatea investitorului va fi mai mic decât randamentul de obligațiuni corporative în suma aferentă plăților fiscale.